Bernstein, büyüme rüzgarları nedeniyle Demant’ı “outperform”a yükseltti, hedef fiyat 338’e çıktı
Investing.com — Bernstein, Cuma tarihli bir notta büyüme faktörlerindeki iyileşme ve azalan aşağı yönlü riskleri gerekçe göstererek Demant’ı (CSE:DEMANT) “market-perform”dan “outperform”a yükseltti.
Aracı kurum, hedef fiyatını 249 DKK’dan 338 DKK’ya yükseltti. Bu, Demant’ın 13 Haziran’daki 283,40 DKK kapanış fiyatına göre %19 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
Analistler, yükseltmenin arkasında üç önemli gelişmeye işaret etti. Bunlar KIND’ın satın alınması, ABD yönetilen bakım kanalına geri dönüş ve 12 ay içinde beklenen ürün lansmanı.
11 Haziran’da duyurulan KIND anlaşması, 700 milyon euro (yaklaşık 5,2 milyar DKK) değerinde. Bu anlaşma, 2026’da yaklaşık 2,2 milyar DKK gelir ekleyecek.
KIND, Almanya’da yüksek tek haneli pazar payına sahip yaklaşık 600 mağaza işletiyor. Bu satın almanın Demant’ın perakende segment satışlarını yaklaşık %20 artırması bekleniyor.
Bernstein, anlaşmayı stratejik bir uyum olarak görüyor. 2026-2027’de düşük tek haneli, 2028-2029’a kadar ise orta tek haneli hisse başına kazanç artışı sağlaması öngörülüyor.
Demant, satın almayı bir köprü kredisiyle finanse etmeyi planlıyor. Net borç/FAVÖK oranının 2025 yıl sonuna kadar 3,1 kata yükselmesi, ancak iki yıl içinde şirketin 2,0-2,5 kat hedefine geri dönmesi öngörülüyor.
Bernstein ayrıca Demant’ın ABD yönetilen bakım pazarına yeniden girişinden de yukarı yönlü potansiyel görüyor. United Healthcare ile yaşanan anlaşmazlık sonrası 2024’te bu kanaldan çıkan Demant, 2025’te Oticon Intent dahil daha geniş bir portföy sunmak için bir anlaşmaya vardı.
Bu çıkış, toptan satışlarda %3’lük bir olumsuz etki yaratmıştı. Bernstein, 2025’in ikinci yarısından itibaren bu olumsuz etkinin tersine döneceğini bekliyor.
Analistler, şirketin 2-2,5 yıllık döngüsüne uygun olarak 2026 başlarında yeni bir ürün lansmanı bekliyor.
Bir lansman, Oticon Intent’in düşük performansını dengelemeye ve Sonova’nın Sphere’inin kazanımlarına karşı koymaya yardımcı olabilir.
Değerleme açısından Demant, tahmini 2025 kazançlarının 21 katı ve 2026 kazançlarının 18 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, 10 yıllık ortalaması olan 23 katın altında. Bernstein, özellikle rakip Sonova’nın 2025/26 tahmini hisse başına kazancın 23 katında işlem gördüğü düşünüldüğünde, çarpan genişlemesi için alan görüyor. Hedef fiyat artışının yaklaşık %74’ü yeniden değerlemeye atfediliyor.
Mart ayında işaret edilen zayıf 1. çeyrek performansı, ABD’de yavaşlayan büyüme ve potansiyel Veterans Affairs pazar payı kayıpları gibi riskler hafifledi.
Demant, 1. çeyrekte %1’lik satış kaybının ardından Mayıs ayında 2025 FAVÖK rehberliğini %9 düşürdü. Şirket satışlarının yaklaşık %40’ını oluşturan ABD özel pazarı, 2. çeyrekte toparlanma belirtileri gösterdi.
Şirket ayrıca Mayıs 2025’ten itibaren geçerli olacak yeni beş yıllık VA sözleşmesinde bir fiyat artışı sağladı.
Rakipler bu kanala girmiş olsa da, Bernstein fiyat ayarlamasını bir marj tamponu olarak görüyor.
Bernstein, 2026 ve 2027 düzeltilmiş hisse başına kazanç tahminlerini %2-3 artırdı ve 2029’a kadar %14’lük bir hisse başına kazanç YBBO öngörüyor. Değerleme modeli, 2026 tahmini F/K’nın 20 katına %70 ağırlık ve %8 AOSM ile İNA’ya %30 ağırlık veriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
